【文/bt36专栏作者 丁一】

从业务模式上讲，现金贷几乎是一种永恒的存在，绝不会因为一时的批评而消失。从当下来看，站在金融监管层的角度，则是到了必须要关一批，管一批，立一批的关键节点。

趣店10月18日登陆美股，上市首日市值一度超过110亿美元。因其现金贷商业模式所触及的“道德讨论”和创始人罗敏的言论引起的“专业讨论”泛滥成灾，并触发股价大跌。十天之后，更多的矛头不再指向趣店，而是整个现金贷商业模式的生死。一时间，关于应该彻底关停现金贷的说法甚嚣尘上。

趣店纽交所上市（图/新浪财经）

现金贷到底是什么

截至目前，中国金融监管层并未给现金贷一个明确的定义。监管层仅在今年4月的《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》中，提及了现金贷，并阐释了现金贷的三大主要问题，包括“利率畸高”、“风控基本为零”、“利滚利让借款人陷入负债危机”。

实际上，这三个问题当然具有普遍意义，却无法精准概括现金贷的全部特征。

一种最为广义的说法是，只要是将现金直接交到资金需求者手上，就被认为是现金贷。按照这种分法，在个人贷款领域，只被分为现金贷和消费分期。无论是房产抵押贷款、车辆抵押贷款、无抵押信用贷款都可以解释为现金贷。不过，2017年以来，在市场上引起轩然大波的现金贷显然特指无抵押信用贷款，我们可以认为，这属于“狭义现金贷”范畴。

无抵押信用贷款的服务提供者也远不止是公众所默认的草根服务机构，包括阿里系网商银行的借呗、腾讯系微众银行都在此之列。甚至，持牌银行发放的可供提现的信用卡也应在此之列。

从业务发起主体来看，“狭义现金贷”发起主体包括持牌机构、垂直现金贷平台、网贷平台。监管的重点在后两个主体。

随着市场开始成熟，垂直现金贷业务从2016年下半年开始大爆发，趣店、现金巴士、掌众金服、手机贷为其中典型代表，这些机构堪称现金贷主力。

某现金贷业务广告

非持牌机构做现金贷是个辛苦活儿，要自建贷款渠道或者寻求合作渠道，要自建风控模型摸索风险敞口，要自筹资金或者与持牌金融机构达成资金合作，同时又要对坏账兜底。

尽管网贷公司同样属于非持牌机构，但2016年8月24日多部委颁布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中已明确将网贷机构纳入中国金融监管系统的监管行列。且，多方信息表明，网贷备案——这一被视作网贷机构实质上拿到金融牌照的监管行为已箭在弦上，市场普遍预计，2017年上半年网贷备案应会有所动作。

需要注意的是，2016年8月24日的监管办法中规定：同一自然人在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币20万元。这意味着，大量有资金对接能力的P2P公司不得不将资产来源转向小额信贷，从而放弃安全边际更高，坏账率更低的房产抵押贷款等资产。对网贷而言，现金贷不只是一个优良利润表现的主动选择，也是强监管推动下的资产倒逼。

在现金贷领域，常有媒介评论P2P转型现金贷成为2016年以来的行业趋势。实际上，从业务模式的对标来说，现金贷属于P2P的下一层框架。P2P是一种端到端的资金与资产对接，平台丛中扮演撮合着角色。在资金端，大量个人投资者相信平台拥有良好的风控能力，可以为投资者带来高于标准化债权类理财产品的收益率，从而在平台投标。而所投标的来源包括了抵押贷款、现金贷、消费金融分期等多类别资产。就当前而言，现金贷是各家P2P平台中带来利润最优良的资产类别。拍拍贷、爱前进、信而富等多家公司是该领域的典型代表。